If the newly printed money does not contribute to increase the market demand, then it would not have an impact on inflation. There can be several ways that could happen.
One way this can happen is by what's is called "Modern Monetary Theory". But this is an option only for countries that have reserve currencies like USD. Let me give you an example. Assume that Sri Lanka exports tea worth one million dollars to USA. Then the USA just prints one million dollars and gives it to us. We in turn use this money to import food items from India. India in turn use this money to buy capital equipment from Australia and Australia uses this money to import something from Japan and this process continues without the money getting into the USA market. So this newly printed one million dollars does not contribute to increase the demand in the US market and therefore it would not directly increase the inflation in the USA. But this is not something we can do since LKR is not a reserve currency and no other country would accept LKR for their exports.
Another way I could think is the Government using printed money to purchase foreign reserves from the Central Bank. I think this is what is happening in Sri Lanka. Let's say the Sri Lankan Government needs $1 million to pay a foreign loan. Then the Treasury would ask for LKR 200 million from the Central Bank and then the Central Bank would give the same to Treasury by printing money on Treasury bills. Then, the Treasury will use this funds again to buy $1 million from Central Bank to pay the foreign loan by transferring LKR 200 million to Central Bank in the current exchange rate. And these Treasury Bills do not get sold in the auction as the interest rates are kept low. So, in this scenario, the money printed does not get into the market and therefore the demand is not increased in the short term and the inflation is not affected.
Google translate:
අලුතින් මුද්රණය කරන මුදල් වෙළෙඳපොළ ඉල්ලුම ඉහළ නැංවීමට දායක නොවන්නේ නම්, එය උද්ධමනය කෙරෙහි බලපෑමක් ඇති නොකරයි. සිදුවිය හැකි ආකාර කිහිපයක් තිබිය හැකිය.
මෙය සිදුවිය හැකි එක් ක්රමයක් නම් "නූතන මුදල් න්යාය" ලෙස හඳුන්වන දෙයයි. නමුත් මෙය විකල්පයක් වන්නේ USD වැනි සංචිත මුදල් ඇති රටවලට පමණි. මම ඔබට උදාහරණයක් කියන්නම්. ශ්රී ලංකාව ඇමරිකා එක්සත් ජනපදයට ඩොලර් මිලියනයක තේ අපනයනය කරන බව සිතන්න. එතකොට USA එකෙන් ඩොලර් මිලියනයක් ප්රින්ට් කරලා අපිට දෙනවා. අපි මේ මුදලින් ඉන්දියාවෙන් ආහාර ද්රව්ය ආනයනය කරනවා. ඉන්දියාව අනෙක් අතට ඕස්ට්රේලියාවෙන් ප්රාග්ධන උපකරණ මිලදී ගැනීමට මෙම මුදල් භාවිතා කරන අතර ඕස්ට්රේලියාව මෙම මුදල් ජපානයෙන් යමක් ආනයනය කිරීමට භාවිතා කරන අතර මෙම ක්රියාවලිය USA වෙළඳපොළට මුදල් නොපැමිණීම දිගටම කරගෙන යයි. එබැවින් මෙම අලුතින් මුද්රණය කරන ලද ඩොලර් මිලියනය එක්සත් ජනපද වෙළඳපොලේ ඉල්ලුම වැඩි කිරීමට දායක නොවන අතර එබැවින් එය ඇමරිකා එක්සත් ජනපදයේ උද්ධමනය කෙලින්ම වැඩි නොකරනු ඇත. නමුත් LKR සංචිත මුදල් ඒකකයක් නොවන නිසාත් වෙනත් කිසිම රටක් ඔවුන්ගේ අපනයන සඳහා LKR පිළිගන්නේ නැති නිසාත් මෙය අපට කළ හැකි දෙයක් නොවේ.
මට සිතිය හැකි තවත් ක්රමයක් නම් රජය මුද්රිත මුදල් මහ බැංකුවෙන් විදේශ සංචිත මිලදී ගැනීම සඳහා යොදා ගැනීමයි. මම හිතන්නේ මේක තමයි ලංකාවේ වෙන්නේ. විදේශ ණයක් ගෙවීමට ශ්රී ලංකා රජයට ඩොලර් මිලියනයක් අවශ්ය යැයි සිතමු. එතකොට මහා භාණ්ඩාගාරය මහ බැංකුවෙන් රුපියල් මිලියන 200ක් ඉල්ලනවා, ඊට පස්සේ මහ බැංකුව භාණ්ඩාගාර බිල්පත්වල මුදල් මුද්රණය කරලා භාණ්ඩාගාරයට දෙනවා. ඉන්පසුව, මහා භාණ්ඩාගාරය විසින් මෙම අරමුදල් නැවත වරක් මහ බැංකුවෙන් ඩොලර් මිලියනයක් මිල දී ගැනීම සඳහා රුපියල් මිලියන 200 ක් වත්මන් විනිමය අනුපාතිකය අනුව මහ බැංකුවට මාරු කිරීමෙන් විදේශ ණය ගෙවීම සඳහා භාවිතා කරනු ඇත. තවද මෙම භාණ්ඩාගාර බිල්පත් පොලී අනුපාත අඩු මට්ටමක පවතින බැවින් වෙන්දේසියේදී අලෙවි නොවේ. ඉතින් මේ තත්ත්වය තුළ මුද්රණය කරන මුදල් වෙළෙඳපොළට එන්නේ නැති නිසා කෙටි කාලීනව ඉල්ලුම වැඩි වෙන්නේ නැහැ.
